365bet滚球技巧 狗万手机版 356bet体育在线备用网址 365滚球退赛 英国det365 彩票106开元棋牌 365bet官网开户 皇恩靠谱 日博怎么投注 狗万还能玩么 狗万是哪个app 365bet官网是什么 365棋牌银商骗客户的钱 开元棋牌要钱吗 狗万 首页 365bet体育app 365体育投注邮件 365棋牌有辅助软件吗 365bet赢钱 狗万最小 365棋牌水果 356bet官网在哪 365棋牌开号 365bet官网足球网 cc国际网投图片 澳门365体育投注娱乐场 365顺金棋牌 万博体育卡成狗 beat365联系客服 365棋牌水果机下载 万博app哪里可以下载? bte365客服电话 开元棋牌娱乐 bet365银行提款验证 狗万口碑不错 365bet官网-官网注册 365棋牌怎么搞分 狗万打流水 开元棋牌到底有多假 365体育app竞猜可以吗 威廉希尔.best365 外围bet 365 开元棋牌有机器人 bet365滚球网站 中超比赛预测 万博app bet-365体育投注在线 cc国际网投是网赌平台吗 开元棋牌扎金花 狗万提现 稳定 365bet 如何做代理 best365手机下载

3月最期待大片《环太平洋:雷霆再起》震撼上映

2019-08-20 16:04 来源:中国网江苏

  3月最期待大片《环太平洋:雷霆再起》震撼上映

  “下一阶段,我们将从目前80人左右的适龄球员中,逐渐选出50人组成大名单,更好地备战今年的亚运会”。马朝旭表示,当今世界,气候变化影响加剧,人口持续增长和工业化、城市化进程加快发展,水资源水环境水生态问题日益突出。

钟扬说:人生没有绝对,不必等到临终才来回首自己的人生,只要把每个年龄段该干的事都干了,就不负你的人生。“你们在领导我们前行。

  【网民留言】市长您好!我是2014年8月份从奎山汽车城日照宝景4S店购买的宝马X1,购买后几个月汽车就出现了异响,4S店给更换了排气筒,异响减轻了,但依然存在。收入分配机制逐步完善。

  不得自行提高调整水平、突破调整政策。(完)(责编:吴亚雄、蒋波)

  赵乐际指出,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,在党的十九大精神指引下,深化国家监察体制改革取得重大成果。

  网格预报就是针对这些正方形小区域,实现空间上的精准化预报。

  要严明纪律规矩,确保机构改革风清气正,做到思想不乱、工作不断、队伍不散、干劲不减。太可笑了,专业的上市公司宝景宝马4s店近一年的时间把我的新车拆了个稀巴烂,竟然没有确定哪个地方异响,还要求车主自己掏腰包进货购买修理工怀疑的众多部位,而且还不能保证解决异响问题。

  (Osports全体育传媒版权作品严禁转载)人民网南宁3月25日电(欧兴荣)2018年中国杯决赛明日将打响,由威尔士对阵乌拉圭,威尔士主帅吉格斯携队内头号球星贝尔和队长阿什利·威廉斯出席了赛前发布会。

  在人类千钧一发之际,新一代机甲战士同心协力、誓死奋战。要严明纪律规矩,确保机构改革风清气正,做到思想不乱、工作不断、队伍不散、干劲不减。

  这两个要件共同构成了传销的“人员链”和“金钱链”,而在新世相的分级营销中,也涉及这两个构成要件。

  2010年至2016年,全国万美元国内生产总值(GDP)和万美元工业增加值用水量分别减少%和%,以用水总量的微增长保障了经济中高速增长,对全球发展做出贡献。

  3·15期间,上海市消保委受理度假产品、宾馆住宿、航空票务等旅游投诉272件,同比基本持平。我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。

  

  3月最期待大片《环太平洋:雷霆再起》震撼上映

 
责编:

首页 >> 正文

投资是思想者的探索历程
读诺顿·雷默和杰西·唐宁《投资:一部历史》
2019-08-20 作者: 潘启雯 来源: 经济参考报

??? 纵观人类数千年发展史,呈现的往往是一个文明进步的进程,当人们更多地关注财富传奇故事时,经常在浮躁的喧嚷中忽略了故事背后的思想发展脉络。美国普特南投资管理公司首席投资官诺顿·雷默和哈佛大学经济学和数学专业青年学者杰西·唐宁合著的《投资:一部历史》,追溯人类四千多年的投资历史,重点讲述过去200年至300年全球投资领域的巨大变化,探寻人类发展的核心推动力,提醒人们投资归根到底是思想者的活动和探索历程。

  直至16世纪,投资都是“权力精英”阶层的特权。虽然那时的投资还处于最初阶段,但人们仍能瞥见美索不达米亚、埃及、希腊、罗马和亚洲古代文明的金融成熟度。在早期的美索不达米亚,寺院是经济活动中心,一切活动均围绕寺院维护与教化民众。古时候的中国极大地推动了对佛教寺院的贷款。另外,古代社会对高利率极度敏感,留下很多记录高利贷不道德的资料和禁止高利贷的法律法规。

  现代文明之前,人们已创造出复杂的组织结构以提高效率,如美第奇银行的分散管理模式。日本人则在堂岛大米交易所创建了商品和期货市场,用票据交易替代了笨重的实物交易。

  尽管投资和商业确实成为推动历史进步的引擎,但早前,大部分个人并不能直接从这些活动中受益。股份制公司的建立、工业革命和公共市场的出现,才催生出一批能取得盈余的中产阶级,并为他们提供了投资积累财富的途径。由此,投资从一种完全造福于“权力精英”阶层的行为演变为囊括并符合商人、企业主、实业家和生意人等中产阶级利益的活动。至此,投资和财富积累在历史上第一次走到“非权力精英”阶层的个体身边,并慢慢步入“投资民主化”时代。

  雷默和唐宁的观察颇为理性:投资向普罗大众的渗透并不代表每个人的投资渠道或收益分享是平等的。但从更长的历史维度看,“投资民主化”确是投资历史上的一大变革。

  普罗大众的投资地位升迁还带来另一项前所未有的发展,即退休及其养老金概念的出现。通过纵横对比研究,雷默和唐宁认为,退休的概念及相关融资手段的发展是反映数个世纪以来“投资民主化”进程最显著的表现。退休融资作为主要投资目标的理念对社会产生了深远影响,这些概念和工具持续发展演变至今。

  投资及对企业估值不仅是科学,大多时候更像是艺术。然而,投资学在20世纪迅速发展,专业投资者逐渐掌握了相关的投资工具。雷默和唐宁化繁为简,打了一个比喻:投资学的工具箱就如同“三个抽屉”:“第一个抽屉”是资产定价理论(核心估值理论);“第二个抽屉”是投资组合的风险(与估值相关的风险);“第三个抽屉”是对投资经理业绩的测算与评价(专业投资人士正确估值,发现获利机会)。

  虽然在学术层面尚有很多值得研究探讨的内容,但人们永远无法得到“放之四海而皆准”的完美价值论。似乎人们更喜欢从更高的层次而非现实生活层面思考科学的价值,但对投资科学的发展进程回顾让人们发现,市场充满了不可避免的随机游走、偶发事件和反复无常。

  成功的投资者所采取的创造性举措,最终不仅依赖于投资项目本身的渠道和创造性,更依赖于投资管理。20世纪下半叶在全球投资管理史上占有重要地位,因为独立投资经理群体的形成彻底变革了投资管理业,这一群体在企业家精神鞭策下以创造复杂而有创新性的投资产品为目的。

  在雷默和唐宁看来,虽然独立投资管理时代的开始以投资经理个人脱离大型金融机构为标志,今天的独立资产管理业却有个显而易见的赢家(至少在薪酬上),即对冲基金和私募股权的“业界高手”。他们不仅从过去几十年的发展中获益极大,还很可能在未来继续兴旺发达。照两位作者的推测,下一代金融革新将会成为关注的焦点。变化可能发生在利基市场,如算法交易、商品策略或实际资产。变化也可能包括一种整体的方式,如专注捐赠基金的公司或多策略公司。只有时间才能解答未来何种金融革新能够卓有成效。因此,“投资管理的未来发展需涉及投资理论的更广泛应用以及我们与投资专业人士之间关系的改变。未来,成功的投资经理将是那些专注于业绩和提供咨询的人士,而不仅仅是销售产品。成功的投资者将会是这么一批人,他们意识到几乎没有投资经理或任何投资策略能够带来持续的丰厚回报这个基本事实,并因此减少用于获取投资建议的支出或是寻求真正新颖独特的投资途径。投资活动将使多数人从中受益,而不再为少数人所独享。”

  探讨投资发展史,“欺诈、市场操纵和内幕交易的发展史”是绕不开的话题。尽管关于渎职行为的案例获得了过多关注,但实际上这在投资发展史上仅扮演了有限的角色。无疑,当代许多监管框架都是基于应对这些事件建立起来的,因而认识“欺诈、市场操纵和内幕交易”的起源颇为重要。曾被视为那些特权富裕人士所独享的内幕交易,直到近年才被下令禁止。通过分析那些拥有足够权势的人干预市场走向,使其符合自身利益的案例,两位作者展示了政府、监管机构和公众如何逐渐认识并应对这些公平性问题的过程。

  至于当下的问题,两位作者认为:“现行法律法规体系本身的框架并没有缺陷,而是有效执行非常欠缺”,因而继续推动民主化进程,促使监管不断进步,才能给予投资者更多信心,使其可参与到更为民主和公平的市场交易中去。这或许也是在更长远的未来,投资者才不会因为诸如麦道夫、庞兹、斯坦福、博斯基、拉贾拉特南和泰列等人而受到利益损害。

凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属经济参考报社,未经经济参考报社书面授权,不得以任何形式刊载、播放。获取授权
南方基金

新劳动者画像 | 世界辣么大,他们这样“挖金矿”!

新劳动者画像 | 世界辣么大,他们这样“挖金矿”!

五一国际劳动节将至,《经济参考报》记者采访了几位不同领域的新劳动者,记录下他们在这轮产业大变革中的身影。

·围城!我国建筑垃圾“年产”超20亿吨

365bet官网官网888 bet36体育投注备 彩票 狗万 bet365滚球是哪一个 356bet足球即时比分 双赢彩票开元棋牌 365棋牌为什么不能登录 356bet电话 bet365模拟下注 365棋牌ios版 1.0.0 365bet官网欧洲杯足球 开元棋牌apl 狗万(赞助商) 365棋牌游客服充值 cc国际在哪里
365体育官方软件下载 beat365亚洲官方网站 365bet官网首业 葡萄牙足球外围365 万博体育app卡的进不去 365体育投注提现失败 365棋牌送卡 365bet官网盘口开户 365棋牌+安卓 356bet滚球注册 开元棋牌房间 bet36娱乐app 狗万有德州扑克么 bet365指定开户网址 宝马里的开元棋牌 新万博狗万 开元棋牌项目刷流水 365棋牌非绑定设备 新万博app.Manbet.ner 365bet欧洲杯足球 365体育投注2
365棋牌苹果版下载安装 bet365娱乐场官网app 狗万娱乐 365bet官网怎么注册 新万博manbetx2.0 app 狗万怎么注册 狗万 投注失败 365体育官方版logo 365体育投注结算慢 cc国际投注 狗万取款速度 365bet娱乐注册 356bet登不上去 cc国际手机客户端 365bet台湾登录器 365体育投注代理 万博app安卓版本下载二维码 be365体育投注如何提现 开元棋牌888 开元棋牌是真是假 365bet现金网址
早餐饮品加盟 健康早餐店加盟 全福早餐加盟 早餐加盟排行榜 中式早餐店加盟
粗粮早餐加盟 卖早点加盟 加盟 早点 加盟早点店 广式早餐加盟
大福来早点加盟 便民早点加盟 早餐加盟网 大华早点怎么加盟 健康早餐店加盟
早点加盟店10大品牌 早点加盟连锁 早餐加盟网 全国连锁加盟 北京早点摊加盟